中國人看待黃金是從其整個歷史上的作用、背景來看，而不是像西方經(jīng)濟學(xué)家傲慢地宣稱它是過時的遺跡。中國人買入黃金是為準(zhǔn)備新的貨幣秩序，而不是希望做賺取利潤的交易。

海南山金1000t/d炭漿廠

我不想說當(dāng)談到中國的黃金時，主流的分析師們“都傻了”，但事實的確如此。例如有一份報告稱，黃金需求在中國下降了，因為人民幣下跌，使黃金在中國變得更昂貴。聽起來很合理，而且確有幾分道理。但正如你將在下面看到的，它完全忽略了大局，即一個面臨重大發(fā)展的國家現(xiàn)在怎么進口貴金屬。

在過去的幾個月，我看到如此多的誤導(dǎo)性標(biāo)題，所以是時候來糾正這些錯誤了。誤導(dǎo)的基礎(chǔ)來自這個事實，即中國人從不同的角度思考黃金。中國人看待黃金是從其整個歷史上的作用、背景來看，而不是像西方經(jīng)濟學(xué)家傲慢地宣稱它是過時的遺跡。中國人買入黃金是為準(zhǔn)備新的貨幣秩序，而不是希望做賺取利潤的交易。

把黃金的歷史作用與現(xiàn)實結(jié)合，我們都做得很好，持金時采用一個稍微更“中國”式的眼光，會給我們更準(zhǔn)確的指示——是否有足夠的持金量，這樣可以使我們的投資組合多樣化，或者讓我們知道什么時候應(yīng)該賣出(或不賣)。在中國人看來，黃金是比較謹(jǐn)慎的面對未來的指標(biāo)。黃金會較少“賺錢”，而更多的是準(zhǔn)備一個新的國際貨幣體系。

有了這方面的想法，讓我們對比最近一些西方媒體的標(biāo)題與真正發(fā)生在中國的事件。考慮這些發(fā)展背后的信息，看看你的投資組合應(yīng)該如何面對一個“中國人”的未來。《中國的黃金需求下降》——這個標(biāo)題來自于主流媒體，中國2014年購買的黃金數(shù)量比2013年少。《國際商業(yè)時報》援引“5月的‘黃金周’長假期間中國黃金需求下降了30%”。很多文章指出，在2014年第二季度中國通過香港的黃金凈進口下降。“2013年4月由黃金價格暴跌觸發(fā)的那種搶購狂潮，并沒有在2014年重演，”Kitco公司報告說。

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然而，這些文章忽略了中國政府現(xiàn)在允許黃金進口直接進入北京的事實。換句話說，一些通常經(jīng)過香港進口的黃金被直接運到北京。繞過正常的貿(mào)易路線意味著這些發(fā)貨基本上是秘密完成。這使得西方媒體的標(biāo)題在誤導(dǎo)，可能會導(dǎo)致投資者作出有關(guān)黃金未來的不正確決定。

中國可能有意這樣做，以使特別的進口數(shù)字不能被追蹤。使得北京能繼續(xù)積累實物黃金，而不讓我們其他人知道數(shù)額。此舉并不意味著需求下降，正好相反。不要忘了，中國已經(jīng)是全球很大的黃金生產(chǎn)國。

一些分析師(和金甲蟲)預(yù)期中國會在4月宣布其黃金儲備的更新數(shù)據(jù)。這是因為人們普遍認(rèn)為中國每5年報告一次，上一次報告是在2009年4月，這不僅是不準(zhǔn)確的，而且忽略了一個關(guān)鍵點。

首先，在前幾年北京公開報告了他們的黃金儲備金額：2001年底，500噸;2002年底，600噸;2009年4月，1054噸。在此之前20多年里，中國沒有報告任何改變。沒有5年時間表，完全沒有時間表可言。中國想要報告時就會報告，這是最關(guān)鍵的一點。

根據(jù)數(shù)量不同，這個消息可能成為黃金市場的主要催化劑。如果中國仍在購買，當(dāng)然不想說什么來推動黃金價格向上。即使算上它們所有的采購數(shù)量，中國的黃金儲備比例仍很低。

幾乎每一個報告你都會讀到黃金儲備與它們的總儲備之間的關(guān)系。例如，在美國有73%的外匯儲備是黃金，而中國正式擁有僅為1.3%。即使世界黃金協(xié)會的報告也這樣說。但這種計算是一種誤導(dǎo)。美國有最小的外匯儲備和中國擁有超過4萬億美元。

一個更實際的辦法是把黃金儲備和國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)作比較。這將告訴我們，在全球金融危機時有多少黃金可以用來支撐經(jīng)濟，一個重要的原因是中國領(lǐng)導(dǎo)人顯然把準(zhǔn)備外匯儲備之類擺在首位。

在黃金儲備達4500噸時顯示，中國將與世界上最大的黃金持有者在同一個水準(zhǔn)。事實上，中國將比其他所有國家擁有更多的黃金，除美國之外。這可能更加真實地反映中國的目標(biāo)。這種思路是假定了中國的領(lǐng)導(dǎo)人有一個既定目標(biāo)，即要積聚多少黃金。可能是這樣，也可能不是這樣。

我估計，目前4500噸黃金儲備可能是高的，但它也可能比最終滿足中國的要求要少得多。不過，中國早晚會告訴我們有多少黃金，但將是在對中國有利的時候。

大多數(shù)主流分析師指出，中國經(jīng)濟增長的放緩步伐是金價未能突破交易范圍的一個重要原因。中國是世界上很大的黃金消費國，所以，表面上看這樣似乎是有道理的。但是在中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值和黃金價格之間有直接關(guān)系么?

在過去的6年里，在中國的GDP和黃金價格之間有一個很弱的負(fù)相關(guān)關(guān)系(-0.07)，這意味著它們的表現(xiàn)不同往往比它們的表現(xiàn)一致更為常見。因此，上述說法是不準(zhǔn)確的。數(shù)據(jù)顯示，如果中國的經(jīng)濟增長出現(xiàn)放緩，黃金的需求不一定會下降。

事實是，黃金需求預(yù)計將增長，原因在很大程度上與中國的國內(nèi)生產(chǎn)總值是向上或向下無關(guān)。世界黃金協(xié)會預(yù)計，在6年之內(nèi)中國的中產(chǎn)階級將從兩億人增長到5億(美國的全部人口只有3.16億)。因此，世界黃金協(xié)會估計，到2017年對黃金的私人需求將增加25%。由于收入增加、儲蓄增加和持續(xù)快速的城市化，與中國人根深蒂固的對黃金文化的親和力及政府的支持，中國黃金需求的整體趨勢向上。

金價由紐交所決定，而不是中國。金甲蟲的一種感嘆是：不管全球有多少人付錢購買黃金，黃金價格在很大程度上還是由紐約商品交易所(COMEX)決定。

這是事實，其中一個原因是國外在交易黃金衍生品，而上海黃金交易所主要交易實物金屬。因此，相比于實金換手量，COMEX能夠?qū)r格產(chǎn)生更大的影響。另外，上海黃金交易所的交易量相比于COMEX要小。但事情正在起變化。5月，中國邀請知名銀行和黃金生產(chǎn)商參與上海的全球黃金交易所，如一位分析師所說的那樣：“世界頂級的金屬生產(chǎn)商和進口商尋求對價格更大的影響。”

被邀請的知名銀行包括匯豐銀行、標(biāo)準(zhǔn)銀行、標(biāo)準(zhǔn)渣打銀行、加拿大豐業(yè)銀行，以及澳大利亞和新西蘭銀行集團(ANZ)。中國還邀請了黃金生產(chǎn)企業(yè)、境外機構(gòu)和私人投資者參與。全球交易平臺是在城市的“試點自由貿(mào)易區(qū)”，這可能最終挑戰(zhàn)紐約和倫敦的主導(dǎo)地位。

此外，中國繼續(xù)大量購買黃金，減少了北美的交易量。中國人不賣，黃金就不會很快回到市場。還有其他相關(guān)事件，展望未來，中國將對黃金價格有越來越大的影響。而在我們看來，這是一件好事。

別傻了，美元不會崩潰。盡管有各種警告，美元仍是全球貿(mào)易的中堅力量。“這是在世界各地都能花的貨幣。”政府的經(jīng)濟學(xué)家說。當(dāng)金甲蟲(或其他人)聲稱，美元是注定要垮的，他們笑了。

但是，誰會笑到最后?

你可能已經(jīng)讀過最近中國與俄羅斯之間作出的歷史性的能源協(xié)議。在接下來的30年中，約4000億美元來自西伯利亞的天然氣將出口到中國。到2018年，這個交易大約將滿足中國25%的能源需求。該建設(shè)項目將成為世界大項目。該合同允許進一步增加，它也會打開俄羅斯到其他亞洲國家的大門。這是個大事。

要點是該建設(shè)項目將不用美元，而使用人民幣和盧布。這對石油美元是一個嚴(yán)重的打擊。這是一個重大的地緣政治轉(zhuǎn)變，這是已經(jīng)在發(fā)生的一個更大趨勢的一部分。

俄羅斯天然氣工業(yè)公司已經(jīng)簽署了與消費者的協(xié)議，從以美元轉(zhuǎn)換成以歐元支付。該公司的負(fù)責(zé)人說，90%的消費者都已經(jīng)同意轉(zhuǎn)成歐元。

俄羅斯總統(tǒng)普京在圣彼得堡國際經(jīng)濟論壇上告訴外國記者說：“中國和俄羅斯將考慮采取進一步措施在雙邊交易中使用本國貨幣。”其實，排除美元的人民幣盧布掉期協(xié)議已經(jīng)簽署。俄羅斯財政部部長安東·司魯阿諾夫說，北京和莫斯科建立了一個聯(lián)合評級機構(gòu)，現(xiàn)在“準(zhǔn)備用盧布和人民幣交易”。許多俄羅斯公司已改用人民幣元簽訂合同，部分是為了逃避西方制裁。